电影《大空头》原型、以准确预测2008年次贷危机而闻名的迈克尔·伯里（Michael Burry）周一再次对 人工智能 （AI）泡沫发出了更严厉的警告，并将“AI霸主” 英伟达 与互联网泡沫破灭时期的 思科 （Cisco）相提并论。

就在 Gemini 3 发布后，11 月 22 日，Jeff Dean 在斯坦福大学发表演讲，系统 回顾了 15 年 AI 演进，从神经网络、TPU、Transformer 到稀疏模型和蒸馏技术，最后展示 Gemini 3 的独特能力。

AI浪潮席卷全球，科技巨头的股价一次次冲上新高，但关于“AI泡沫”的警告也越来越多。市场到底是非理性狂欢，还是对技术革命的合理预判？投资者和决策者现在都要面对这个问题。中欧国际工商学院金融学副教授马中意（Mattia Landoni）和金融学助理教授王任轩在本文中，从两个角度分析了当下AI股市是否存在泡沫，希望帮助大家更好地理解资本市场的AI热潮，同时也给个人投资者和政策制定者提出了一些建议。